融创优配中金：维持友邦保险“跑赢行业”评级目标价105.7港元

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　　中金发布研报称，维持友邦保险（01299）“跑赢行业”评级，目标价105.7港元，对应2026年预测内含价值1.6倍，较现价有25%上涨空间。集团宣布新一轮17亿美元回购计划，其中10亿美元为检视资本状况后的额外回购。基于向好的业务趋势及清晰的资本管理计划，中金预计股东回报有望持续提升。

　　该行表示，友邦保险2025年新业务价值（VONB）按固定汇率计算同比增长15%至55.16亿美元，基本符合该行预期；年化新保费（APE）同比增长9%至94.84亿美元；每股税后营运利润（OPAT）按实际汇率计算同比增长13%至0.68美元；末期股息同比增长10%至1.93港元。

　　报告指，中国香港市场增长动能强劲，全年VONB同比增长28%至22.56亿美元，客户及内地访客需求均衡强劲，分别增长21%及35%。友邦中国专注高质量增长，去年VONB同比增长2%至12.4亿美元，下半年增长加快至14%，新入职代理人及活跃代理人数分别增长14%及8%，支撑保障型业务实现好于同业的增长。今年首两个月VONB实现20%以上同比增长，公司将持续聚焦中高净值客户的保障及长期储蓄需求。泰国市场表现亮眼，VONB增长13%至9.93亿美元，价值率提升11.4个百分点至110.9%。